13.1. Содержание и значение инвестиций в условиях рынка.
Инвестиции представляют собой процесс совокупного использования ресурсов, обеспечивающий увеличение капитала, расширение и модернизацию производства.
Причины, обуславливающие необходимость инвестиций могут быть различны. Для предприятия встает вопрос принятия двух видов решений:
- Решения выбора – решение о том приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, такие решения влекут за собой:
а) инвестиции в имущество, заводы, оборудование и другие виды активов;
б) издержки источников финансирования в форме разработки новой продукции, рыночных исследований, оснащение компьютерной техникой и т.д.;
в) слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения новой производственной линии.
- Решения замены – решения о замене существующих производственных мощностей новыми, например заменить старое оборудование на высокотехнологическое.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.
Инвестиционная деятельность предприятия подчинена определенной инвестиционной политике, которое предприятие формирует самостоятельно исходя из цели своего стратегического развития и возможностей формирования инвестиционных ресурсов (инвестируемого капитала).
Основной целью инвестиционной политики предприятия является выбор и реализация наиболее эффективных путей расширения его активов для обеспечения основных направлений его развития в долгосрочной перспективе.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Основой для принятия решений в области инвестиционной политики могут служить различного рода финансовые расчеты, с использованием известных формализованных методов.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов в современной практике используются следующие основные показатели:
а) чистый приведенный доход;
б) внутренняя норма доходности;
в) срок окупаемости инвестиций;
г) коэффициент эффективности инвестиций;
д) чистая текущая стоимость.
Чистый приведенный доход характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств.
Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.
Внутренняя норма доходности (рентабельности) определяется как дисконтная ставка, которая уравнивает первоначальную инвестицию с текущей стоимостью будущего притока денежных средств.
Внутренняя ставка доходности (рентабельности) является наиболее сложным показателем оценки эффективности инвестиций. Но несмотря на это расчет этого показателя позволяет оценить доходы от вложенных с точки зрения сопоставления внутренней ставки дохода с коэффициентом дисконтирования, использованным для расчета чистого приведенного дохода. Иначе говоря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности, обеспечивается получение распределенного во времени дохода. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений.
Значение показателя внутренней норме доходности может быть определено по специальным таблицам для финансовых вычислений.
Срок окупаемости инвестиций является один из наиболее распространенных и простых показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена равномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
Коэффициент эффективности инвестиций имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирование показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли. Рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций.
Если значение коэффициента эффективности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход предприятию, т.е. к реализации могут быть приняты инвестиционные проекты только со значением показателя выше единицы.
Чистая текущая стоимость является разницей между текущей стоимостью будущих притоков денежных средств, получаемый в результате реализации проекта, и суммой первоначальной инвестиции.
Текущая стоимость будущего потока денежных средств рассчитывается с использованием так называемой стоимости капитала (или минимальной требуемой нормы прибыли) в качестве учетной ставки.
Преимущества метода чистая текущая стоимость заключается в том, что он учитывает временную стоимость денег и доступен для расчетов, независимо от того, представляет поток денежных средств серию равных периодических поступлений или меняющихся.
Похожие статьи
